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金融动态 : 【要闻评述】投资者需结合自身选择是否投资申万收益
作者 admin 于 2012/11/20 15:14:19 (1318 次阅读)



  

申万菱信深证成指分级基金成立于2010年10月22日,母基金为跟踪深证成份指数的指数基金,子份额申万进取和申万收益的份额配比为1:1。其中,申万收益的约定收益设定为“一年期定存利率+3%”(2012年约定收益为6.5%),每年年初折算。折算时,申万收益的约定收益将以母基金份额的形式支付给投资者,投资者可以通过赎回母基金份额获取现金收益。  
与其他分级基金不同的是,申万深成分级基金在触发极端情况时不会进行份额折算,但其子份额的风险收益特征将会发生显著变化。具体来说,触发极端情况之后,申万收益由原来的类债券低风险品种变成了一直高风险的指数基金,其约定收益将无法保证,甚至有可能出现本金亏损的情况,而申万进取的杠杆特性也将暂时消失。我们将分以下两种情形分析申万收益的投资价值:
   在第一种情况下,假设市场只是经历了较短时间的小幅下跌,随后深证成指就开始触底反弹,换句话说,如果申万进取净值只是在临近0.100元下方保持了一小段时间,那么市场仍预期其净值会很快回升至0.100元以上,并重新获得极高的杠杆倍数。那么,申万进取的溢价率可能不会有太大回落,这是因为激进的投资者会提早部署,博取反弹。如果进取份额净值回到阀值上方,投资者则可考虑以目前较大的折价(25.6%)买入申万收益,在明年年初定期折算后,其中分红部分可以净值赎回,从而获得折价部分的价差收入。
第二种情况下,假设市场跌幅较深,申万进取净值长期保持在0.100元下方,随着时间的推移需要弥补给申万收益的约定收益越来越多,申万进取净值向上的弹性大幅降低,杠杆失效,投资者则需承担较大的溢价回落的风险。在配对转换机制下,申万收益的折价将会相应收窄,其最终的价格走势将取决于折价收窄和净值下跌的双重作用,较难预测涨跌。
总体而言,无论申万菱信深成指分级基金后市如何演绎,对于投资者而言,最核心的还在于对其标的指数——深证成指未来趋势的研判,在此基础上,投资者需要根据自身的投资偏好、风险承受能力,做出合理的投资判断。



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